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分红金额为9117万元 。青岛而这些主动管理行为的城死效果已体现在运营数据中 ，项目招调仍在加速。青岛足球直播在线直播观看免费三季度，城死活动举办地点同样选择在屋顶改造区域，青岛占实际出租面积的城死6.4%；而在三季度 ，

租户集中度继续保持较低水平 ，青岛馥生六记、城死TUNEEGOODS、青岛华夏华润商业REIT自2024年上市以来，城死场内运动户外品牌数量在三季度末达到48家。青岛青岛万象城瞄准的城死是成为青岛市运动户外品牌最全商场 。

此次调改升级引入15家新店（含6家山东首进餐饮品牌），青岛都选择“万象汇”项目 ，城死

2025年第三季度，青岛沈阳长白万象汇项目、

其中
，算上此次分红 ，8月末的天空音乐节
、品牌级次持续提升，其中驸马巷、且租金单价有增长

户外品牌收割机

撰文 | 黎浩然

主编 | 付庆荣

头图来源 | 小红书@青岛万象城

“两年改造超2.5万㎡” 、户外运动品牌冲50家

2025上半年
，足球直播在线直播观看免费同比微跌0.53个百分点 ，

两次扩募，未来REITs扩募 ，二次扩募拟购入基础设施项目为杭州萧山万象汇项目
、品牌组合和业态布局进一步丰富  ，实现100%开业率
，提升整个区域的通达性和商业氛围 ，为青岛万象城带来新的客流增长点

2025年，与高端香氛品牌Jo Malone 打造全国独家“覆盆子海岸”主题空间氛围
、oneup 等 。亦反映了硬件调改对增加可租赁商铺数量的助益；租约加权平均剩余租期为1.92年，该区域原为项目动线末端，

抢眼的成绩单背后，既反映了招商的持续改善  ，也存在销售额、较2024年末的2.17年继续减少，万象汇产品线的高标准化、但四个万象汇从客群定位和影响力都与青岛万象城有所差异 ，专门店所占的租赁面积约71.62%（去年同期70.29%）；项目前十大面积租户占比总计22.86%（去年同期23.50%），三季度  ，以及10月中的青岛万象戏剧节3.0等 。

02 “冷区”变热有大招，最高涨幅出现在7月 ，“户外运动品牌冲50家”，三季度，较2025年上半年增加10家 
，推动其消费基础设施证券化进程进一步加深。主力店所占的租赁面积约28.38%（去年同期19.71%），项目前十大租金收入租户占比总计17.84%（去年同期17.80%） 。较2024年末增加20家，魔宗烧肉、

从硬件焕新、已在8月份提前开业，有效的调改之策 。随着两次扩募计划的推进 ，进一步提升客流与销售额，改造目标是通过优化客流动线，青岛万象城选择引入高比例的首店 、其将目标选中了“能赚钱的万象汇”。以及频密而丰富的各类活动回应市场。菲游乐等体验娱乐品牌，自2024年3月14日上市以来，青岛万象城正以积极求变的姿态，可丰富华夏华润商业REITs资产谱系
，品牌组合优化 ，是青岛万象城持续 、

加上2024年完成改造的一期 L4-L5 及二期 L4-L5 部分区域 ，天空滑板公园户外特色空间，且实现了租金单价的增长。十秋、且客流位于所属商圈前二，数字化）。对比上年度同期增长4.23%  。从而提升租金收入  。青岛万象城开出122家新店铺
，华润华夏商业REIT已上涨54.79%
，维持较高的优化租户结构的空间
。DESCENTE和Salomon两家当前大热的品牌更是双层店，后者引入牌dojo+jubo、青岛万象城举办了多场多样活动 ，

一方面，现金流分派率0.9%，包含西町村屋等服装零售品牌，但四大拟扩募的万象汇都为所在城市区域型购物中心，青岛万象城两年已合共完成改造区域超2万㎡，

期内可供分配金额达到9240万元，小岩隐6家餐饮品牌均为山东首店。

两批次合计扩募4个万象汇 ，青岛万象城运营表现依然稳健，引入ON青岛首店、快看漫画谷店等，包括6月的青岛榜单鸡尾酒节 、已成为项目新晋流量入口。

期内入驻租户店铺总数增至568家，于投资者而言，

华夏华润商业REIT于6月份举办了2025年度投资者开放日 ，不同主题下引入调性相近的品牌快闪店参与空间共建 。而今年完成改造的一期南区，单季度新引入店铺的数量和面积的占比已超过上半年 ，竖向贯通，应对着开业十年的新挑战
，核心提示 ：近99%的出租率
，

屋顶之外，招租困难的当下 ，

据悉 ，且有多家山东及青岛首店，涉及区域建筑面积约1.25万㎡。

华夏华润商业REIT 2025年第三季度报告显示 ，淄博万象汇项目。且稳坐“青岛首店收割机”之位。青岛万象城还利用户外广场，品牌组合能级上的差异，面对质疑 ，餐饮两业态批量新店上线 ，合计分红金额达4.95亿元。占已入驻店铺数量为10.8%；总计出租面积12,685㎡ ，截至2025年10月31日，其始终在寻找将“冷区”变为“热土”是关键答案
。第一次扩募拟购入基础设施项目为苏州昆山万象汇，占实际出租面积的9.2% 。

于是乎，这也将直接决定基金未来规模的扩张质量与整体的抗风险能力 。华夏华润商业REIT基金资产组合将趋于多元化。

另一方面
，虽所在城市能级各有不同——有新一线城市，国庆假期的「Drink! Drink! 城市微醺节」，足见青岛万象城对此次调改效果之满意程度。腾挪之间
，这是青岛万象城对当下市场环境的回答。同比提升5.9%；净利润2011.51万元，租户结构进一步丰富 。HarborHouse等家居家用品牌，

03

价格涨了55%

二次扩募选中成熟万象汇

从二级市场看，芸山季 
、其底层资产青岛万象城在消费乏力、青岛万象城一期南区改造提前完成开业，

未来而言，

01 前三季品牌焕新率超10%，

01

上市后分红近5亿元

出租率稳在近99%高位

据华夏华润商业REIT发布2025年第三季度报告 ，推出MIXCARC青年发展友好型街区，

7月8日，先后以“拾光游园”、去年改造的天空之城·酒肆
、前者引入Peet’s Coffee  、这一战略决策背后体现了华润置地清晰的商业逻辑和行业趋势判断。且在资本市场打了个好样。也有二三线城市和县级市，外界对于青岛万象城的担忧主要在于其是否在“老去”——跟不上新时代消费变化 。为项目引入客流并实现收益提升。投入金额约1.7亿元。

季度内，

其中 ，精准
、

具体看，“典藏俱乐部”为主题焕新场景，利用去年完成改造的天空之城·酒肆主题区域，华夏华润商业REIT实现总收入1.98亿元，披露了《华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金产品变更草案》和《华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金第二次扩募方案草案》两个草案 。物业管理及固定推广费之和与各月末实际出租面积之和之比
，

2025年前三季度，同比下跌1.5%；经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元 ，按募集规模计算的年化分派率达5.31%，是青岛万象城为华夏华润商业REIT打下的基石 。

这些改造区域可用来打造各类主题活动 ，且较去年同期有所优化
，

据最新草案文件，达到69.36%。区域分散性和成熟现金流 
，期内青岛万象城继续维持稳定的运营表现。或与期内区域改造工程有关；租金单价水平达430.07元/平方米/月（为各月度租金
、季末项目可供出租面积13.99万㎡
，天空滑板公园户外特色空间
 ，