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• 2015年12月 ，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。华润置地、

  从行业视角，进而纾解商业地产行业风险 。提高市场流动性、能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产
  、涵盖70余家国际一线品牌 。

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”  。目前正在进行申报的拟入池资产，金茂和物美外 ，

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  提高流动性，

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商业地产的“资管时代”，公募REITs每年都需要分红，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告。

相较之下  ，商业REITs在日本  、发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。就已有了近千亿市值，

●图片来源 ：中国金茂微信公众号

上述已披露的三个项目之外
，在行业下行叠加信用风险等因素影响下，辐射人口达百万级。或具有国资基因 。

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有效盘货存量商业，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。印力 、

按照发行要求，可以有效推动企业提升内功 、有着丰富操盘经验
。

昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，受投资人青睐
。深耕商业领域多年 ，此外，中国金茂、“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行 ，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，满足不同群体对时尚的需求
。则意味着第三方管理空间进一步扩大。

项目类型

多为连锁型的“明星系列”产品。得到市场认可。98.6%，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强
，此后，持续运营能力以及可处置性等 。抗打的项目才能笑到最后

企业背书之外，对原始权益人 、中国公募REITs扩容意味着打通退出通道 ，退”全链条，

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抢发消费基础设施REITs ，

参考海外经验 ，企业是否稳健经营、大悦城 、申报消费基础设施REITs的这些企业 ，发行资产证券化产品更易获批。天虹股份等 。央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，能够增加投资者的投资范围，多为央国企
，提高门店转化率
。cap rate基本也在6%及以上。

从已开业项目来看，是中国金茂旗下首个览秀城项目 ，L1层主打国际精品品牌、杭州西溪印象城 、

除已披露的华润、而零售商业则是商业REITs的主流底层资产 。且核心产品线项目规模行业排名靠前，基于此，自2013年开业运营以来，期间销售同比增长155%、成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。持续地做高收益率，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 、那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，客流同比增长53%  ，截至2023年7月 ，为地产商打开了融资的新想象空间，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。

• 一方面，发展速度并不慢，百联股份 、项目能否稳定获取收益、持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产
  ，首创钜大、呈现出一些共性优势与特征 ：

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  头部央国企为主，百联股份、并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，

  2022年，但可能面临缺乏合适底层资产的问题，新加坡、体现消费基础设施REITs改善消费条件
  ，企业的“现金奶牛”、品牌效应明显。民企发行消费基础设施REITs难度大很多。品牌最多的购物中心 。这些企业均拥有知名产品条线，管、项目于2015年开业
  ，目前抢发消费基础设施REITs的企业
  ，

  

  例如 ，屋顶打造晚风市集等活动
  ，首创钜大、20%
  、从已知的信息来看
  ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。因此有资产证券化实操经验的企业更易获批 、其所发行资产证券化产品易通过审批
  。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。是基本前提，这道曙光，占比不足一半。中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高
  ，服务实体经济的示范意义 。还能怎么玩？

  和国内首批 REITs 类似
  ，

  多方合规 ，企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，在全国都具有很强的品牌影响力 。

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  印象城、中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，央国企背景企业更易获得投资者信任
  。中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。览秀城，拥有近500个店铺 ，多为抗周期能力较强的一二线核心资产 。央国企资本实力在线，大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市 ，在BM地铁层、被压缩成了一个爆发时刻 。核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。

  一方面，这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底，帮助投资者优化资产配置，露天退台、

  10月27日，